SEGUIMOS EN TINIEBLAS (COMENTARIO DEL MERCADO 30/X/2016)

Seguimos con las mismas dudas de los últimos días de la semana, no hemos cerrado la posición, tenemos un montón de puntos en contra, la soberbia es un pecado capital y en este caso no solo eso, sino que además va en contra de nuestro capital.

Que el mercado cambia radilcalmente en cuestión de minutos lo sabemos todos, no decimos nada nuevo. Si unos días antes alabábamos al dax, en los dos últimos días de esta semana pasada no nos está dando muchas pistas. La primera lección que debe aprender el que quiera especular en los mercados es apartarse de éste en los momentos de lateralidad y de confusión.

Empezamos viendo un zigzag, nos engañaron con una rotura limpia de la línea OB de éste ( alguna vez ya hemos contado que cada vez creemos menos en las rotura de las línea OB), hemos visto como se ha roto la línea de solape en el dax (que siempre son auténticos muros contra los que se estrella el precio, por cierto ya lleva tiempo Enrique comentándome y también lo hemos comprobado nosotros, de la explosividad que sigue al precio cuando se producen estas roturas).

Cuando tenemos dudas en un índice lo que hacemos es mirar a su hermano, en este caso el que nos tiene desconcertado es el hermano mayor (dax), por lo que nos hemos fijado en el eurostoxx, en éste no se ha roto la línea de solape, lo que nos da alguna confianza en el que el recuento que llevamos todavía pueda ser posible.

Adjuntamos las gráficas de nuestros dos índices de referencia.

La solución mañana a la apertura primero del mercado de futuros y posteriormente del contado.

Que paséis un buen domingo y mañana nos vemos en el mercado.

chartchart-1

CAPÍTULO #10, HOY UNA DE “MACRO”

Llevamos mucho tiempo escuchando y leyendo en todos los medios de comunicación, noticias relativas con la política monetaria expansiva que se viene desarrollando, primero en los Estados Unidos y más “recientemente” en la zona euro.

Antes de nada y para aquellos que lo tengan olvidado, habría que definir a que llamamos política monetaria. De una forma más o menos académica, podríamos decir que, consiste en la acción consciente (aunque no lo tengo muy claro lo de la consciencia) de las autoridades monetarias (de una país, unión monetaria), o la inacción deliberada, para cambiar la cantidad, la disponibilidad o el coste del dinero, con el objeto de contribuir a lograr algunos de los objetivos básicos de la política económica. De esta forma tan rimbombante, lo único que se quiere decir es que se persigue el control de la cantidad de dinero en circulación de una economía.

Hasta aquí estarían de acuerdo las dos corrientes del pensamiento económico imperantes, la keynesia y la monetarista, si bien cada una interpreta la política monetaria de diferente forma, de esta manera:

Los keynesianos, actuarán alterando los tipos de interés porque piensan que, repercutirá sobre la inversión (si se baja el tipo de interés, el coste de endeudarse de las empresas será menor y se embarcarán en nuevos horizontes, aumentando la inversión), y en consecuencia, también sobre la producción y consiguientemente sobre el empleo.

Los monetaristas sin embargo, distinguen entre los efectos de la variación del dinero a corto y largo plazo. Sostienen que, a largo plazo,el dinero tiene un efecto difuso, mientras que en el corto plazo puede producir importantes efectos reales.

Si bien ambas posiciones observan que, al aumentar la cantidad de dinero los tipos reales de interés bajan, para los monetaristas y por lo que anteriormente hemos dicho, comprueban que los tipos suben incluso por encima de su nivel inicial, explicando esto por los efectos:

a) Efecto liquidez, al aumentar la oferta de dinero, disminuye el tipo de interés (por cambios en la composición de activos de los agentes económicos), de este efecto hablaremos más tarde, porque es el que afecta a los mercados (la especulación que tanto nos apasiona).

b) Efecto renta, al aumentar la oferta de dinero, disminuye el tipo de interés al principio por lo que aumenta la inversión, con el consiguiente aumento de la renta, con lo que aumenta la demanda de dinero y por último vuelve a subir el tipo de interés.

c) Efecto Fisher, al aumentar la oferta de dinero, se incrementan los precios reales que provoca un aumento del tipo de interés nominal.

Según los monetaristas, si el aumento de la oferta de dinero es continuado, el efecto renta y el Fisher pueden ser superiores al efecto liquidez.

Desde el lado keynesiano, el efecto liquidez es el único relevante, luego si se aumenta el tipo de interés se esta llevando una política monetaria contractiva y si se disminuye el tipo de interés, significa que la política monetaria es expansiva.

Pero dejémonos de tanto rollo académico y vayamos a lo que nos importa a los que queremos especular en los mercados.

Desde hace ya muchos años, salvo pequeñas subidas de tipos que posteriormente tuvieron que dar marcha atrás, la política monetaria USA viene siendo expansiva, Alan Greenspan, ya se encargó de aplicar políticas Keynesianas aumentando la oferta monetaria bajando los tipos de interés, esta misma política fue seguida por su sucesor Ben Bernarke y más tarde por Yellen (aunque ésta ya casi se ha quedado sin el cartucho de poder bajar los tipos de interés porque andan ya por los suelos).
Cuando parecía que ya se había acabado el recurso a la rebaja de los tipos de interés, so pena de imponer unos tipos negativos, han echado mano de la famosa ecuación que se estudia en economía, conocida como ecuación de Fisher (esta ecuación nos permite analizar la relación entre el dinero, los precios y la oferta monetaria).

La ecuación es muy sencilla y nos dice: M*V = P*Y, teniendo en cuenta que:

M (dinero disponible en la economía), V la velocidad de circulación de dinero (la doctrina no es pacífica en cuanto a lo que es V, pero podemos definirla como el numero de transacciones que es posible realizar durante un período determinado de tiempo), P el nivel de precios e Y (demanda agregada, los bienes y servicios intercambiados).

Como quiera que ya han estrujado tanto la ubre de la vaca (la bajada de tipos), ésta se ha quedado sin leche, y ahora por arte de “birli birloque”, se sacan un conejo de la chistera y emplean la famosa ecuación de Fisher, para intentar aumentar Y ( que ya hemos dicho lo que era), y lo hacen aumentando uno de los factores de la igualdad (lo que haría cualquier colegial de primaria), y así a través de aumentar la M, provocan el aumento de uno de los factores del otro lado de la ecuacion para que se mantenga la igualdad ( poco más o menos el milagro de los panes y los peces).

Todo esto que estamos relatando, viene a cuento porque hace unos días he estado viendo y escuchando un vídeo de José Luis Cava (esto último debiera parecer obvio, pero cuando se atiende a José Luis, hay que prestarle atención con los cinco sentidos, porque “nunca da puntada sin hilo”), en el que entre otras cuestiones habla de la oferta monetaria (el dinero en circulación, la M de la famosa fórmula, él en concreto se refiere a la oferta monetaria ajustada) y las consecuencias que su aumento provoca en los mercados (y que su efecto es balsámico para los mercados, pues provoca continuas subidas de éstos).

Llegados a este punto, es cuando procede que hablemos del efecto liquidez del que hemos hecho mención antes. Decíamos que por este efecto, al aumentar la oferta monetaria se producen decrementos en los tipos de interés (con la bajada de los tipos de los bonos de referencia), de modo que, el dinero de los bonistas migra hacia activos más rentables y ahí es donde José Luis ponía como ejemplo que, si los beneficios de las empresas del SP eran superiores al tipo del bono americano a 10 años (T-bond), la subida de las bolsas estaba asegurada.

Igualmente comentaba José Luis que, en las facultades de economía y escuelas de negocios no se estudiaba la oferta monetaria ajustada, y es cierto, de ello puedo dar buena prueba, pues en mis años de Facultad nunca vimos ese concepto, así como en los libros de economía tampoco se tiene en cuenta. Pero sigamos con José Luis, quien hacía referencia a la página de la Reserva Federal de San Luis para poder seguir a este agregado monetario.

Para hacernos una idea de lo que es la base monetaria ajustada, la podemos definir como la base monetaria menos los redescuentos y otros créditos de corto plazo concedidos por el Banco Central al sistema bancario, y que para muchos autores se trata de una variable exógena (es decir que dependen de variables externas al modelo) y concretamente consideran que está bajo el control de las autoridades monetarias. De ahí que José Luis la tenga muy en cuenta, y como buen especulador la tenga siempre presente en sus operativas.

Todo esto en realidad, a nosotros y a nuestra forma de operar en tan corto plazo de tiempo no nos tiene que preocupar mucho, nos gusta especular pero en el “supercortísimo” plazo ( en 1 y 5 minutos, eso no quiere decir que no llevemos nuestros recuentos de los índices en horario, diario e incluso semanales), pero entendemos que siempre es bueno conocer porque la bolsa USA se encuentra en máximos históricos, mientras la europea no acaba de levantar cabeza ( a parte de que existan otras razones de índole económico, polítcas, etc…). De la importancia de la política monetaria nos damos cuenta cada vez que “abren la boca”, Janet Yellen y su homólogo en europa Mario Draghi por las oscilaciones que provocan en los mercados, sus declaraciones posteriores a la reuniones con sus respectivos Consejos de la FED y BCE.

Adjuntamos gráfica en la que se compara la base monetaria ajustada con la evolución del SP 500, en el que se ve una perfecta correlación entre ambos.

fred

” MERCADOS EN LA NIEBLA”, COMENTARIO DE MERCADO (26/X/2017)

En principio no quería subir el post de hoy porque poco hay que añadir, además que he estado preparando un capítulo para el domingo sobre la oferta monetaria ( es que he visto un vídeo del gran José Luis Cava y me ha gustado mucho),  y la verdad estoy cansado y con ganas de dejar la pantalla del ordenador.

Decir únicamente que si bien seguimos el recuento del zigzag, cada vez nos convence menos. Si ayer el día lo tuvimos muy claro hoy ha sido todo lo contrario,( parece que la niebla que tenemos en la calle se hubiese instalado en los mercados). Por otra parte, el de “siempre” me ha “chivado” otro recuento en el que no hay zigzag sino una pauta impulsiva en la que la 5ª es la extendida ( no seré yo quien le lleve la contra).

Nada más voy a añadir, a ver si mañana el mercado nos aclara esta situación  y de la que es mejor alejarse, ya que  si nos posicionáramos podríamos recibir una buena “cornada”.

Os adjuntamos el recuento del zigzag que estamos siguiendo.

Buenas noches y mañana os esperamos en el mercado, a ver si despeja un poco la niebla y podemos ver el camino…

 

chart

¡ CHAPEAU DAX ! COMENTARIO DE MERCADO (25/X/2016)

Llevamos varios días cantando las excelencias de nuestro “buque insignia” entre los índices que venimos siguiendo. La semana pasado y lo que llevamos de ésta, el futuro del dax se está comportando como un auténtico “señor. Pero la sesión de hoy, bien la podía haber programado cualquier seguidor de Elliott, por momentos hemos llegado a pensar que, en realidad éramos nosotros los que le decíamos al “alemán” lo que tenía que hacer.

Ayer ya comentamos que habíamos dejado abierta una operativa en el futuro del dax, pues bien, esta mañana la hemos cerrado, considerando que podríamos haber llegado al final de la onda 5 de menor grado. El precio se ha quedado en la zona media del intervalo que habíamos estimado al que podía llegar la 5, y ahí hemos cerrado la posición pensando en que habría una corrección como así  ha sido, y empezar a pensar en incorporarnos a la tendencia alcista cuando veamos la “consabida” pauta de agotamiento.

Si buscásemos en el diccionario el significado de pauta, encontraríamos como cuarta acepción la de “modelo, patrón”, que además se repite en el tiempo, y ahí esta la validez de la teoría de Elliott, en que se buscan “modelos o patrones” que, se repiten en el tiempo, y que dicho sea de paso, estos modelos no son muchos y como nos decía Enrique en sus clases, hay que grabarlos en nuestra retina y cerebro, para que una vez que los veamos, sepamos qué es lo que tenemos delante y saber que es lo que puede pasar después y actuar en consecuencia.

Pues eso es lo que llevamos haciendo desde que, dijimos que íbamos a dar cabida en la página a las ondas correctivas. Desde el pasado lunes 17 de este mes de octubre, le vamos siguiendo el paso al futuro del dax, quien está siguiendo las pautas (modelos y patrones) que recurrentemente repite y nos sirven a nosotros para poder tomar posiciones y actuar en consecuencia.

No siempre es así de fácil, en ocasiones desde esta página hemos dicho que no hay pauta, y cuando decimos esto, simplemente queremos decir que el precio no sigue los modelos (pautas), para los que hemos sido entrenados. Aunque las comparaciones siempre son odiosas, nos podríamos comparar con esos perros que han sido entrenados para localizar las preciadas trufas, pues para nosotros son las pautas lo que para los perros son las trufas.

Dejémonos de bromas y volvamos a lo que nos ocupa, y es que nosotros pensamos y bastante gente más que, siguiendo la teoría de Elliott más el empleo de unos pocos indicadores técnicos (cuantos menos mejor), e indicadores de sentimiento, se puede ir al mercado con una cierta garantía.

Hace pocos días, Enrique Santos nos hacía a varios alumnos que hemos sido (y seguimos siéndolo), una entrevista para grabarla y que la pudiesen escuchar sus actuales alumnos a modo de testimonio, y una de las preguntas era cuál era el tiempo que se precisaba para poder dominar con garantías las técnicas que se imparten en sus cursos. Yo le contestaba que dependiendo de la disponibilidad de tiempo (todos tenemos nuestras profesiones o trabajos y familia) que entorno a los 2 años. Días después pensando en esa respuesta, había momentos en que me parecía que podía ser menos tiempo ( igual un año), en otras más tiempo ( dos años y algo), pero de lo que no tenía duda es que ha sido una buena inversión. El que suscribe lleva muchos años en esta pelea intentando buscar lo que no existe ( en eso coincidía con el resto de alumnos de la entrevista), y es que si alguien os dice que un sistema no falla y que en “cuatro días” estaréis preparados para ir al mercado, desconfiad porque no os están diciendo la verdad, todos los sistemas fallan y se necesita tiempo y mucho estudio y práctica (igual que los médicos, propongo que existiese un MIR para residentes de especulación de marcados).De lo que no me cabe duda es que el tiempo que empleéis será de utilidad y además rentable, os costará pero lo lograréis.

Volviendo al mercado, os adjuntamos la gráfica del futuro del dax, y lo único que nos queda es esperar al corte de la OB e intentar ponerse largo y que siga la tendencia (podríamos haber entrado al corte de la línea 2-4 de la C, me costa que alguno ya lo ha hecho). No vamos a comentar más, pues en el post que hemos abierto esta mañana, hemos radiado en directo todos los pasos del dax.

Que paséis una feliz noche y como siempre, mañana pasamos lista en el mercado.

chart-1

NERVIOS A LA APERTURA DEL CONTADO

Nervios a la apertura del contado ante los datos importantes como son :

Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania (10:00 horas de hoy 25 ).

Confianza del consumidor de The Conference Board; l6:00 horas de hoy 25 ( hora española).

Si los datos son buenos podemos ver el final de la onda 5ª de menor grado que estamos siguiendo. De hecho ya ha tocado el menor de los objetivos para ésta ( el 100% del recorrido de la 1ª).

“NOBLE” DAX, COMENTARIO DEL MERCADO (24/X/2016)

Hace días en el titular del comentario del mercado, hacíamos alusión al eurostoxx, al que le calificábamos de “domesticado”. Hoy le toca al dax, y es que cuando nuestros índices de referencia se ajustan a su “rol”, da gusto trabajar con ellos, porque siguen los dictados de la onda de Elliott al pie de la letra.

Hoy a la apertura de los mercados de futuros (como siempre a las 08:00 horas), nuestros dos “mosqueteros”, han iniciado la mañana con hueco bajista (no muy grande), y además ha continuado la caída en los primerísimos compases del mercado (seguíamos la gráfica de 1 minuto). Pero no nos lo creíamos porque:

1.- La pauta sigue siendo alcista ( tanto en el largo, como en el cortísimo plazo), además la estamos siguiendo “con microscopio”, en el dax  en 1 minuto y hoy tocaba subida.

2.- Aunque seguimos el análisis técnico y todos las ruidos que se generan alrededor nos “resbalan”, creemos que, la noticia de que España por fin pueda tener gobierno (auque lo sea con fecha de caducidad temprana), merecía su “1 minuto” de gloria, y efectivamente así ha sido.

Que cada uno se quede con lo que quiera (nosotros por supuesto nos quedamos por el primero de los motivos), pero la cuestión es que sigue la remontada de los índices y que como ya hemos dicho en entradas anteriores, todavía le damos margen de subida (hasta los 11.100 puntos por lo menos).

Como hemos visto lo bien que se están portando los índices, y como aprendices de brujos y “a modo de experimento” (ya sabemos lo de que “en casa y con gaseosa”), nos hemos permitido la frivolidad de posicionarnos cortos (en contra de la tendencia dominante, que no lo haga nadie), y es que hemos visto la formación de una correctiva (plana) después de hacer su máximo el dax, y como nos gustan tanto las ondas C, hemos conseguido arrancar escasos 25 puntos.

En realidad lo que siempre hay que hacer (esto lo repetimos de forma recurrente) y después de que se haya formado la pauta correctiva plana, es esperar a su agotamiento, y ponerse largos al corte de la línea 2-4 de la C y a la espera de ser confirmada la señal de compra por el corte de la línea OB ( no nos casaremos de repetir que, es así como siempre hay que operar, esperar agotamiento, corte línea 2-4 y confirmación OB en las correctivas).

Pero no nos hemos resistido y nos hemos vuelto a poner largos al “pseudocorte” de la línea 2-4, y lo calificamos así, porque no ha sido un corte limpio, por eso no lo hemos cantado en un livepost ya que no las teníamos todas con nosotros (todavía no tenemos claro como ha quedado la pauta). Posición que al cierre del mercado de hoy la mantenemos abierta.

En resumen, jornada de continuación de la tendencia alcista y de formación de pauta correctiva (plana).

Que paséis una buena y noche y como siempre, mañana os esperamos en la mercado y al que esté dentro buen negocio.

 

chart

 

CAPÍTULO #09 LOS TIEMPOS EN LA FORMACIÓN DE PAUTAS CORRECTIVAS

Continuado con lo expuesto en el capítulo VIII, en el que hablábamos de la ” maldita cuatro”, hoy vamos a tratar un tema muy importante y que como todo lo que he aprendido, lo sé, porque Enrique Santos se ha encargado de enseñármelo. Me estoy refiriendo al tiempo que emplean las pautas correctivas en su formación.

Ya comentamos en el capítulo anterior, sobre la dificultad de saber cuando ha finalizado la onda 4 . Últimamente venimos aplicado una serie de criterios para poder adivinar (adivinar no es el verbo correcto, habría que emplear mejor el que se emplea en estadística que es “estimar”), cuando puede haber finalizado una fase correctiva (como es el caso de las cuartas ondas).

Tras un tramo al alza o a la baja, en el que se ha empleado un tiempo t, y dado por finalizado dicho tramo, el precio comienza una corrección. Esta corrección la podemos estimar en relación con el tiempo t, de este modo podemos obtener tres tiempos para la duración de la corrección:

a) t ( sería igual que el tiempo empleado en la subida o bajada).

b) t x 1,618.

c) t x 2,618.

Para el caso a), estaríamos ante el tiempo mínimo para una corrección.

En el supuesto b), nos encontraríamos con el tiempo más probable de duración de ésta.

Y en c), situaríamos el mayor de los tiempos, pero el menos probable.

Así que, el tiempo estimado para la corrección de un segmento al alza o a la baja, lo podríamos situar en el intervalo comprendido entre el mínimo tiempo t (empleado en la formación del segmento), y el tiempo máximo t x 2,618 (pasado este tiempo, la probabilidad de que vuelva la tendencia anterior a la corrección es muy baja) y como más probable tendremos t x 1,618 que estará dentro de ese intervalo.

Pero si importante es  conocer la estimación de tiempos, más importante aún, es conectar los tiempos con los objetivos del precio. De este modo intentaremos calcular éstos teniendo en cuenta los primeros.

No sé si he logrado explicarme. Lo que intento deciros es que teniendo en cuenta la pauta de corrección (únicamente nos fijaremos en planas y zigzag, por ser las que operativamente mejores resultados nos ofrecen), podremos hacer previsiones de proyecciones del precio, teniendo en cuenta el tiempo del que dispone la pauta.

Esto que contado así pudiera parecer mera teoría, es perfectamente visible en innumerables ocasiones. Así vemos como a veces, se producen cortes de líneas 2-4 de la onda c de una plana o zigzag, dentro de las zonas en las que por tiempo podemos dar buenos estos cortes. En otras ocasiones sin embargo vemos que los cortes se producen con mucha antelación, por lo que no damos mucha validez a los mismos, poniéndonos en aviso de que igual esa 4 que damos por buena, hay que moverla de sitio.

“PETARDO” DE JORNADA (COMENTARIO DEL MERCADO 21/X/2016)

Si tuviéramos que titular la jornada de hoy , diríamos que, ha sido un auténtico petardo, aburrida y sin sustancia.

A la apertura de los futuros (08:00 horas), nuestro querido dax, ha abierto a la baja y seguidamente hemos señalado en la gráfica nuestra b. A continuación el precio se ha recuperado, ofreciéndonos una señal falsa de corte de la línea OB que habíamos dibujado. Era evidente que nos faltaba ver la onda C de la plana y eso nos ha facilitado descartar como bueno dicho corte.

A pesar del bodrio de jornada, la mañana nos ha ofrecido un par de señales engañosas y que nos hemos encargado de desenmascarar. La primera ya la hemos comentado.

En el livepost de la mañana señalábamos que, estábamos valorando la posibilidad de que se estuviera formando una pauta terminal en el dax ( en 1 minuto), pero si la primera onda (X1) era prometedora, el resto de ondas nos defraudaban , deformando la típica forma de cuña de las terminales, sin presentar divergencias,  y así os lo hemos contado.

Cuando creíamos que no había nada que hacer, el dax ha dado un latigazo a la baja estirándose justamente hasta la prolongación de la posible C ( proyección de la a desde el final de b), lo que nos ha hecho ponernos de nuevo en guardia y comentar en el livepost que, en caso de producirse en corte de la línea 2-4 de la terminal, nos echaríamos a la “piscina” poniéndonos largos, pero ese corte no se ha producido, “limando” el precio la línea  2-4. Nos animaba  que se pudiese producir ese corte, porque muy cerca se encontraba la linea de confirmación de la continuación de la tendencia ( Línea OB), pero no se ha producido siquiera el primero. A partir de ahí, lateralidad y “desconcierto”.

A mas largo plazo, concretamente en gráficos diarios, comentar que nuestros índices de referencia ( dax y eurostoxx) se encuentran en tendencia alcista, concretamente formando una onda 3, a la cual queremos diseccionar cuales cirujanos y exprimirla lo más que podamos trabajando en espacios temporales más reducidos ( 5 y  1 minuto).

Si alguno se encuentra largo, de momento la probabilidad de la amenaza de que se de la vuelta la tendencia no es grande pero siempre hay que tenerla presente. Como objeto para el futuro del dax podría estar en 11.164. El miedo de los banqueros centrales es grande y no creemos que opten por la retirada de forma brusca de los estímulos monetarios ( estos son monetarias al ultranza). Algún día que tengamos tiempo, haremos un comentario de la situación macro a la que las “autoridades monetarias” nos están llevando.

Buenas noches, buen fin de semana y el lunes pasamos lista en los mercados.